Daniel Baeza
@dbaeza13 · joined 03 Jan 2021
On a mission to democratize financial knowledge one thread at a time Quiero democratizar la información financiera para que todos entiendan lo que pocos saben.
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How do institutional investors use leverage to boost returns?
Here's how $100 turns into $480 of investment.
Assumptions:
- Starting point: $100 of equity
- 10yr UST yield ≈ 4.5%
- 5yr UST yield ≈ 4.4%
- 1-month repo rate ≈ 3.75%
- Repo haircut: 2% https://t.co/uSFMJ05Tol
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@dbaeza13 Lo que "omite" mencionar es qué sucede cuando ese colateral libre de riesgo se desvaloriza todos los días. Fácil, se aumenta el requisito de colateral para garantizar la misma operación. Suele no terminar bien
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Cómo utilizar el apalancamiento para mejorar rentabilidad?
Así es como $100 se convierten en $480 de inversión
Supuestos:
- Punto partida: $100 capital propio
- rendimiento UST a 10 años ≈ 4.5%
- rendimiento UST a 5 años ≈ 4.4%
- tasa repo a 1 mes ≈ 3.75%
- haircut repo: 2% htt
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@dbaeza13 I got US Treasuries into Clearstream in 1997 to globalise liquid repo markets. It worked.
Cedel Chairman Hans Angermueller told me to my face in my first week it was impossible. I filed for a CA1 Exemption with the SEC anyway. I convinced my former colleagues at the N
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@dbaeza13 En esta materia de las finanzas eres un auténtico Obi-Wan, pero sin el báculo.
Todo mi respeto y aprecio.
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FT tiene razón: El repo verdaderamente es la materia oscura que sostiene el sistema financiero global. Sin repos, no hay sistema financiero.
Todos los días estoy en la trinchera de repos y puedo dar fe de que son el bloque génesis de todo.
Les comparto un mega hilo sobre REPOS
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Interesante conversación con mi amigo @NicoCabrera92
1. Por qué sube bitcoin/crypto
2. Qué es el programa de recompra de deuda del Tesoro EEUU (y por qué no es estimulativo)
3. Qué es el carry trade japonés y cómo saber si se está deshaciendo
Disfruten
https://t.co/i33dVL8z2a
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Como no tengo canal YouTube propio, varios me han pedido un listado de todas mis participaciones en canales amigos.
Cada nueva participación la agregaré a este Playlist.
https://t.co/e6hqozHUoa
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@dbaeza13 Uno de los mejores hilos.
Triste mente muchos economistas se gradúan sin saber que carajos es el repo y su importancia vital.
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Evolución de Deudores e Inversores en el mercado repo de EEUU:
La Fed se ha convertido en el mayor deudor de repos mientras que los MMF son los mayores inversores de repos (en el mercado de repos inversos). https://t.co/DlYn96UUsm
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Tipos de Garantías:
En repos tripartito -> bonos del Tesoro representan >50% de volúmenes; los Agency MBS el 26%.
En repos GFC -> MBS son el 59% https://t.co/g2Chma8PwZ
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Qué es es SOFR?
Sustituye a LIBOR y es una tasa repo amplia del Tesoro a un día calculada como el promedio ponderado del volumen de reportos tripartitos, GCF y bilaterales compensados.
Los volúmenes diarios SOFR son entre $900bn y $1Tn. https://t.co/GLLk1d8SjS
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Bilateral:
Usan para adquirir valores puntuales. Entidades definen el tipo de garantia, principal, interés, haircut y vencimiento. Pueden ser compensadas centralmente mediante entrega contra pago (DVP) u OTC. El OTC =66% del volumen y 34% compensados.
Se puede repignorar garantía
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GCF:
Un subconjunto de tripartito donde repos son anónimos a través de brokers y el FICC actúa como contraparte central. Tanto GCF como tripartitos liquidan en plataforma de liquidación repo tripartito.
Solo instituciones elegibles por FICC pueden negociar GCF y NO hay haircuts
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Segmentos del mercado de repos:
1. Tripartito = clientes (típicamente MMF) prestan efectivo a los dealers
2. GCF (financiamiento de garantía general) = repos entre dealers
3. Bilateral = dealer presta efectivo a clientes (típicamente hedge funds) https://t.co/J8p6Bu9XFU
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Tripartitos:
Negociados bilateralmente y liquidados con un tercero que gestiona el intercambio de garantías/efectivo y custodia garantías.
Son CG (colateral general) -> inversor no tiene preferencia por una garantía (bonos Tesoro, deuda agencia o bonos corps grado inversión) htt
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El haircut (sobrecolaterización) depende de:
a) tipo de garantía usada
b) calidad crediticia deudor
El haircut:
a) protege al inversor de un impago del deudor
b) amortigua contra fluctuaciones en valor de garantía
c) amortigua la pérdida de valor en la liquidación ante impago
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Tipos repos:
1. Clásico: venta de valor con compromiso por parte del vendedor de recomprar el valor en fecha futura y a una tasa de interés
2. Sell/buy-back: garantía se vende y se recompra en fecha futura. Son 2 patas separadas
3. Préstamo valor: adquirir temporalmente un valor
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Repo: deudor pide prestado efectivo/presta garantía, y desea una tasa baja (paga interés)
Repo inverso: inversor presta efectivo/recibe colateral prestado y desea una tasa alta (recibe interés)
Ejemplo de repo de $100 de bonos a una tasa del 2% con un haircut del 1%. https://t.
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Un repo = venta de un valor (colateral) con un compromiso por parte del vendedor de recomprar el valor a un precio fijo en una fecha futura.
Cuando repo vence, los fondos prestados se devuelven al inversor (+ intereses) y el colateral es devuelto al deudor.
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El plazo de mayoría de repos es de la noche a la mañana (o/n). Las operaciones de repo a plazo pueden ser hasta 2 años.
Tasas repo ⬆️ cuando hay menor liquidez disponible para financiar.
Tasas repo⬇️cuando hay mayor liquidez disponible para financiar.
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El Repo es el alma del sistema financiero
Un mega 🧵sobre la operativa de repos que incluye:
1. Qué es/cómo operan repos?
2. Tipos de Repo
3. Segmentos repos (tripartito, GCF, bilateral)
4. Tasa SOFR
5. Tipos Garantías en repos
6. Deudores/inversores mercado repo USA https://t.co
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На фоне аккаунтов своего размера
7 постов за последние 90 дней рядом с диапазоном 10K–100K подписчиков. показывается широко, но откликается мало кто.
Медианные просмотры1 639этот аккаунт946медиана для 10K–100K
Охват, %8.29%этот аккаунт3.31%медиана для 10K–100K
Вовлечённость, %1.22%этот аккаунт1.89%медиана для 10K–100K
| Показатель | Этот аккаунт | Медиана для 10K–100K | Отношение |
|---|---|---|---|
| Медианные просмотры на пост | 1 639 | 946 | 1.73× |
| Охват (просмотры ÷ подписчики) | 8.29% | 3.31% | 2.50× |
| Вовлечённость | 1.22% | 1.89% | 0.64× |
Другие в этом диапазоне → Сравнить с другим аккаунтом → Как считаются эти ориентиры →
Growth & engagement
How the posts we collected actually performed: views and reaction rate post by post, what the audience did with them, and where the follower count goes.
Views per post
3.4K7 Feb
3.3K
3.2K
3.3K
3.3K
1.8K10 Jun
31.7K25 May
7.1K2 Sep
38.5K6 Sep
386
5167 Sep
7.9K
34
1.6K
Last 14 collected posts, oldest on the left. The scale is logarithmic: one post can outrun the rest a hundred times over.
Engagement rate per post
0.58%7 Feb
0.67%
0.78%
0.64%
1.08%
0.50%10 Jun
0.91%25 May
2.05%2 Sep
0.78%6 Sep
0.52%
5.62%7 Sep
0.94%
2.94%
1.22%
Reactions — likes, reposts, replies and quotes — divided by views. Median for 10K–100K accounts is 1.89%.
What the audience does
Likes50.3%1 489 in total
Reposts9.0%268 in total
Replies2.8%84 in total
Quotes0.8%25 in total
Bookmarks37.0%1 096 in total
Share of every reaction we collected for this account. Replies mean argument, reposts mean endorsement, bookmarks mean the post was worth keeping.
The follower curve appears once this account has two daily snapshots — we take one a day, and this one is on its first.
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